不含特斯拉中国）动力锂电领域氢氧化锂需求增量约万吨。2020年产能扩张聚焦国内供应商氢氧化锂生产工艺主要有两种，一是通过矿石提锂在酸化后产出硫酸锂后一步法生产氢氧化锂，二是通过盐湖卤水提锂生产出粗制碳酸锂，可苛化制取氢氧化锂。由于锂资源自身禀赋很大程度决定了杂质种类及其构成的稳定性、一致性等，成为下游客户的重点之一。而矿山提锂生产过程可控性、资源一致性更强，且工艺流程、时间周期更短，逐步受到下游电池及整车企业的更多认可。2025年氢氧化锂预计总产量约42万吨，其中2020-2025年供给总增量分别约、、、、、。有必要指出的是，氢氧化锂属危险化学产品，供给壁垒较高，短期新建产能困难，新增产能主要为**厂商基于现有产能的稳步扩张。2020年氢氧化锂有效产能总量约16万吨，其中雅保（4万吨）、赣锋锂业（002460）（）、雅化集团（002497）（）有效产能总规模位居**。主要在建氢氧化锂产能规模约，在建项目包括赣锋锂业马洪三期（5万吨），雅保Kemerton一期（5万吨）等。赣锋锂业的扩产项目进度快（5万吨氢氧化锂项目）、可控度高；雅保的资源端优势更为明显（拥有全球质量锂辉石资源Talison49%股权），有望进一步提升市占率优势。氢氧化锂出口高增,国内材料企业受益全球新能源车放量.四川氢氧化锂用量
否则微粉工序将被下游用户所内部化。软实力同样重要，ESG是切入全球供应链的关键因素电池级氢氧化锂的需求主体来自欧美终端车企，其供应系统除了看重产品品质、资源保障能力等“硬实力”之外，为了保证发展新能源汽车的“绿色初心”，同样高度重视上游供应商的ESG评价（Environment环境保护、SocialResponsibility社会责任、CorporateGovernance公司治理），并将其视为关键的筛选指标。作为范例，在2019年底德国宝马与赣锋锂业签署的长达五年期（2020-2024年）的氢氧化锂供应协议中，明确要求后者采用来自澳洲的锂辉石精矿作为原料，从而规避盐湖提锂在卤水抽取、淡水消耗方面的环保争议（尤其智利盐湖）。鉴于ESG已成为全球供应链、全球资本市场对于企业的一项关键考评，我们建议中国矿石提锂和盐湖提锂厂商在开拓全球市场的过程中，不仅要苦练工艺内功，还需高度重视在ESG领域的努力和积极宣传，并注重对于技术**的保护。未来1-2年氢氧化锂的需求盛宴主要属于头部供应商根据我们统计，2019年全球单水氢氧化锂的设计总产能已高达20万吨，总产销量约8万吨，预计2020年全球总产能将继续大幅增长至33万吨。需求主体导致电池级氢氧化锂是一个高度分层、结构化的市场。智能化氢氧化锂价格大全海运碳酸锂、氢氧化锂市场稳定，估价周环比持平.
目前正在磨合调试、产量爬坡，二期另外的万吨产能仍处于工程建设阶段，未来进度预计将与一期的达产进度相关。2018年天齐的氢氧化锂实际产量约3600吨，后续的产量弹性将主要取决于西澳工厂，天齐与SKI、EcoPro、LGChem、Northvolt等海外蓝筹客户签订的长期合约也均以天齐澳洲下属的TLK为供应主体。剑指电池级氢氧化锂，全球盐湖巨头积极布局矿石资源由于矿石系在电池级氢氧化锂上的品质优势，全球盐湖锂资源巨头在实施盐湖扩能的同时，近年来也加码了对于矿石资源和锂化工体系的布局。具体例如Albemarle对于西澳Kemerton氢氧化锂工厂的大规模投资（一期5万吨/年，投资12亿美元），及其对于西澳皮尔巴拉地区Wodgina锂矿60%股权的收购（100%估值约亿美元），以及SQM对于西澳MtHolland锂矿50%股权的收购并计划打造锂矿采选-氢氧化锂一体化产能。（具体可查阅我们前期发布的深度报告：《五矿证券研究所：有色金属行业深度报告"锂想"系列1：全球硬岩锂矿纵览，生存之战与新机遇》（2019/12/9）在未来的行业趋势上，我们判断，盐湖提锂由于现金生产成本优势明显，将成为氯化锂、碳酸锂、工业级氢氧化锂等基础锂产品的主导原料来源。
由于供过于求，从2018年至今，锂盐价格几乎呈单边下跌，锂盐价格的反转时点也一直是行业关注的重中之重。价格的反转和实际的动态供需反转往往同步，但锂盐的动态需求由新能源车的预期主导，而锂盐在新能源车产业链上距离装车还有多个环节，需求的多级放大和每级的库存调节使得实际的动态需求测算存在一定困难，也使静态需求对投资的指导意义降低。本文我们在中性偏谨慎的假设下，通过“新能源车→氢氧化锂静态需求→氢氧化锂动态需求”和“电池厂高镍电池排产→氢氧化锂动态需求”两种方式测算，力求得到更有把握的2021年电池级氢氧化锂动态需求量。通过供需两方面的测算，我们认为电池级氢氧化锂将于2021-2022年面临一定程度的供给紧张，其价格的实质性反转或已十分接近。**之后，新能源车的增长曲线将更加陡峭突如其来的全球**推迟了新能源车的生产和销售，但并未推迟欧盟的碳排放考核。新能源车爆发的起点被推后，但目标却没有推后，增长曲线将因此变得更加陡峭，也增大了供给向需求匹配和同步的难度。我们认为2021年在欧美带领下，全球新能源车产销将实现跨越式增长，其中欧洲是严苛的碳排放考核+高额补贴刺激的双重逻辑。LG化学疯狂锁定超10万吨氢氧化锂 能消化吗？
推出例如铁锂体系的高性价比车型有助于车企突围、熬过困境。（2）未来2-3年全球电动化的者将由中国车企转变为欧美车企巨头，尤其Tesla已经走出“产能地狱”、进入快速放量期，欧美车企将成为高定位、长续航车型的主要推出者。2019年日本、韩国全球两大锂电生产基地氢氧化锂需求的大幅增长也印证了海外车企订单的落地。在高定位、长续航的车型领域，动力三元的高镍化趋势难以阻挡。在安全性和品控上更为完善的欧美车企将率先推进高镍化，并在对续航里程有较高要求的欧洲和美国市场推广，而中国市场预计*是高镍三元的跟随者。这意味着，未来1-2年，电池级氢氧化锂的需求主体将来自日本、韩国、欧洲的锂电材料（EcoPro、住友金属矿山、日亚化学、优美科、巴斯夫户田、LGChem，中国市场主要是容百锂电等）以及锂电池**（LGChem、SKI、三星、松下、Northvolt等），进入到欧美终端车企、后在欧美终端市场形成销售（部分在中国市场销售，范例如Tesla上海工厂、大众MEB的中国产能）。与之相对，在主打高性价比的车型上，我们认为磷酸铁锂体系的优势明显，但其上游原料主要将采用碳酸锂，准确来说是“准电池级”碳酸锂甚至工业级碳酸锂。锂价和锂精矿价格逐步寻底，国内锂盐**长期内在价值逐步凸显。河北氢氧化锂企业
“高镍时代来临，氢氧化锂起飞 ”。四川氢氧化锂用量
分析中国之外的氢氧化锂产能、产量：智利的氢氧化锂产量主要来自SQM的LaNegra锂盐厂，采用智利Atacama盐湖的碳酸锂作为原料、苛化生产氢氧化锂，在2018年内产能已从6000吨/年扩大至/年，未来计划进一步扩大至万吨/年。美国的氢氧化锂产量主要来自Livent（原FMCLithium）旗下的BessemerCity工厂和Albemarle的KingsMountain工厂，二者均采用盐湖碳酸锂苛化生产氢氧化锂，未来已明确的产能扩张将主要来自Livent。俄罗斯拥有三家主要的氢氧化锂加工厂，目前的有效产能约为7000-8000吨，主要进口碳酸锂苛化生产氢氧化锂，并为部分头部锂资源商提供代工。我们预计2020-2025年，西澳也将成为全球重要的氢氧化锂产地，天齐澳洲的Kwinana、Albemarle的Kemerton--两大氢氧化锂生产基地将先后投入运营。此外，我们预计未来欧洲也将建成数个氢氧化锂提纯工厂或者苛化工厂，以匹配欧洲本地的新能源汽车产业链，服务于“保障欧洲电池原料供给安全性”的战略目标。分企业：梯队供应商锁定供应链综合品质、客户、产能、资源保障等关键指标，我们认为目前全球电池级氢氧化锂供应的梯队包括Livent、Albemarle、赣锋锂业、容汇锂业、天齐锂业。四川氢氧化锂用量
