公司控股的氢氧化锂产能合计有望达到14万吨，其中权益产能10万吨。此外，为降低内生的资本开支，雅保也在积极探索在锂盐厂环节的外延机会。上游资源保障：（1）配套智利Atacama盐湖，LaNegra锂盐厂的碳酸锂年产能力有望在2021年由当前的4万吨扩大至8万吨。（2）美国内华达SilverPeak盐湖的碳酸锂年产能约6000吨，未来具备一定的挖潜可能性。（3）泰利森-格林布什锂矿的化学级锂精矿年产能已在2019下半年由60万吨扩大至120万吨（16万吨LCE），未来计划进一步扩大至180万吨（24万吨LCE）。（4）Wodgina在2019年基本完成三条年产25万吨、总计75万吨的锂精矿产能建设（10万吨LCE），但未完成调试，在雅保完成60%股权收购后该矿山被关停维护，未来不排除为西澳Kemerton氢氧化锂工厂供应锂精矿。SQM：盐湖与矿石氢氧化锂齐头并进，产量过半流向韩国市场借助智利Atacama盐湖得天独厚的资源禀赋和气候条件，以及44平方公里广阔的盐田（可调节钾锂产量），SQM在基础锂化合物领域无愧全球**、成本优势，其产销策略往往决定全球锂盐价格的边际走势，但SQM若谋求在电池级氢氧化锂产品上有所斩获，还需调整产品定位，并在工艺层面苦下内功。在氢氧化锂战略上。观察丨LG化学向Kidman购买巨额氢氧化锂。口碑好的氢氧化锂供应
碳酸锂的烧结温度往往需达到900℃以上才能得到性能稳定的材料，难以作为高镍三元材料的锂源。不同于高镍三元，NCM523、NCM333等中低镍三元材料的烧结温度较高，为降低原材料成本，主要采用电池级碳酸锂作为锂源。NCM622既可采用碳酸锂也可采用氢氧化锂，但采用氢氧化锂可带来更理想的电化学性能，因此也是海外正极材料厂商的优先。氢氧化锂已丢失磷酸铁锂需求，但未来的主战场并不此在2016年之前，磷酸铁锂材料曾经是中国市场氢氧化锂的需求支柱之一。但由于铁锂路径主打“低成本、高经济性”，而氢氧化锂的价格较高，导致其基本丢失了铁锂市场需求，被电池级碳酸锂、甚至“准电池级”和工业级碳酸锂所替代。但这也恰恰印证了未来全球新能源汽车供应链定位分层、需求分层的发展趋势，氢氧化锂的主战场并不在磷酸铁锂。磷酸铁锂材料的生产工艺主要分为固相合成法、液相合成法两大类。在固相合成法中广泛应用的是碳热还原法，而液相合成法则包括水热/溶剂热法、溶胶凝胶法、共沉淀法等，其中水热/溶剂热法工艺快捷、为普及。水热/溶剂热法采用1:1:3配比的FeSQ4、H3PO4、LiOH生产磷酸铁锂正极材料。尽管采用氢氧化锂可带来更好的材料电化学性能。锂电池氢氧化锂报价上海域伦实业碳酸锂仍是传统产品使用为主。
欧洲电动车2021年完成约169万辆这一“政策底线”，确定性较高。欧洲2019年新能源车销量*56万，意味着2019-2021欧洲将至少完成200%增长。美国：特斯拉是驱动力特斯拉驱动下，预计美国2021年新能源车产销量59万辆。美国新能源车市场和欧洲逻辑孑然不同，更接近于消费驱动的市场。美国市场的驱动力来自特斯拉，其在美国市场的市占率超过了六成。特斯拉是目前全球新能源车中确定性高的品牌，考虑到特斯拉新车型ModelY在美国的进一步产能爬坡及放量，我们认为2021年特斯拉美国销量有望达到38万辆（2020年预计22万辆），同时全美新能源车销量有望达到59万辆。中国：站在政策驱动和消费驱动的十字路口在双积分的约束和高竞争力车型的驱动下，预计2021年国内新能源车产销量约150万辆。双积分的逻辑是考核车企的新能源车渗透率，若渗透率不足可以选择向渗透率富余（有多余积分）的企业购买，否则将面临部分车型停产的行政处罚。在具体的规则中，车企当年多余的新能源积分（正分）可以向下一年结转，结转比例由工信部决定（结转比例是工信部调整双积分政策对车企约束力的方式）。按照50%/100%的结转比例测算，国内市场2021年实现总体正积分的低新能源车产销量分别为162/140万辆。
可供应五大类、超过40种的锂产品，是全球产品齐全的锂供应商之一。赣锋也是全球大的金属锂生产商，在电池级锂盐方面也收获了海外供应链的充分认可。在上游资源持续补短板，在资源和加工两个环节构建成本优势。赣锋从2017年前的一家需外购原料的加工企业，已成长为一家拥有西澳固体锂矿、阿根廷盐湖、北美黏土资源的上下游一体化**，为实现在锂化工环节的“低成本扩能”提供了资源保障。坚持“小步快跑”的策略，内生、外延稳健成长。首先，实现了A+H两地上市、维持了健康的财务指标；第二，在产能扩张的资本投入上坚持精细化管理，控制财务负担；第三，多元化、高附加值的锂深加工产品和全球化的客户结构带来了更加稳健的盈利，尽管公司业绩弹性对锂盐价格高度敏感，但其成长并不依赖于商品价格周期。天齐锂业：氢氧化锂关键在于西澳奎纳纳工厂天齐锂业51%控股的泰利森-格林布什锂矿已完成CG2扩能，合计年产120万吨化学级锂精矿，可为天齐的锂盐厂稳定供应***、低成本的原料。天齐旗下四川射洪基地的年产5000吨氢氧化锂已基本满产；全资子公司TLK（TianqiLithiumKwinana）旗下的西澳奎纳纳一期年产2019年内已经投产，更新后的资本开支约澳元。资本开支大幅下滑，锂盐行业供给产能增速下滑。
2017-2018年以来采购模式进一步演进为终端OEMs、尤其欧美车企巨头穿透整个中游环节、直接与上游资源商对接，通过签订多年期的长协来确保其整个供应系统关键原材料的稳定供应，并将锁定的原料指定分配至其下一层级的锂电材料供应商。在电池级氢氧化锂产品上，由于终端需求集中来自于欧美车企巨头以及与之配套的日韩电池**，这一采购模式的转变对于产业链生态的影响更为。我们认为，终端车企直接锁定原材料供给的战略意图主要有四点：（1）自2017年来，全球车企巨头陆续出台明确的电动化转型时间表，客观层面需要稳定、***、成本可控的关键原料保障，毕竟电池金属是一个并不透明、缺乏套保工具的小市场。（2）作为产业终端，相比中游环节的需求体量更大，集中采购在理论上更有效率、议价能力更强。（3）参与对上下游全供应链的价值掌控与分配，巩固对各环节供应商的话语权。（4）对供应链进行精细化的尽责管理，确保ESG评价。而2018-2019年锂产品价格的周期性回落、上游议价力被削弱，也给了欧美终端车企实施上述战略的良好窗口期。但我们判断，考虑到产业链上下游的博弈与妥协，纵使终端车企如何强势、也难以100%锁定上游资源并在供应系统内部分配。上海域伦得氢氧化锂得天下。江苏氢氧化锂危害
LG化学疯狂锁定超10万吨氢氧化锂 能消化吗？口碑好的氢氧化锂供应
而大部分的矿石资源和锂盐厂的定位将转移并聚焦在电池级氢氧化锂等产品。但在中长期，我们也需高度重视提锂工艺的创新对于供给格局的改变，不排除未来电解法等新兴技术将实现从卤水直接生产氢氧化锂，或进一步大幅降低盐湖提锂的成本。预计2025年全球氢氧化锂需求大幅增长至约57万吨我们判断，2019年全球单水氢氧化锂的需求总量达到万吨，其中锂离子电池领域的需求量约万吨，预计2020年全球单水氢氧化锂的需求总量将增长至，2025年将进一步大幅增长至万吨，2019-2025年CAGR约。氢氧化锂的采购模式也正在发生重大转变，全球终端车企和电池已直接涉及氢氧化锂原材料的锁定，国内部分车企和电池厂甚至间接投资于氢氧化锂的产能建设，这为我们带来三大启示：未来全球的电池级氢氧化锂新增产能大概率将由“下游明确的需求驱动/订单驱动”，锂盐厂去单方面的盲目建设产能将失去意义。2020-2025年，中日韩动力电池**与全球车企（尤其欧美车企）围绕“新能源汽车供应链价值分配权”的博弈将深化。但根据“微笑曲线”的产业客观发展规律，我们判断终端车企的话语权将持续边际增强，而车企为看重的便是原材料供给的长期“量价稳定性”，电池级氢氧化锂生产商需要提前行动。口碑好的氢氧化锂供应
